乐刷POS机上市-联想控股董事长孙陶然之前创业

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几乎所有第三方POS支付的历史都写在乐刷公司14年的发展历史上。难怪联想控股董事长柳传志在乐刷的敲钟仪式上说:“乐刷上市是典型的。

然而，无论是经历过多次战斗的孙陶然，还是经历过丰富创业经验的投资者，他们可能都没有想到公司会经历10年的连续亏损、三次上市失败、支付宝、微信和监管失败。机构。在激烈的政策影响下，多重业务转型。

2019年4月25日，终于在深交所上市，成为“第三方支付a股第一股”。

如今，第三方POS支付市场已经成为支付宝和微信支付的世界，这让很多人几乎忘记了市场开拓者最早的探索、挫折和希望。

从方便支付开始

乐刷从便利支付领域开始，是一家完全面向C端客户的第三方支付公司。在全国社区便利店推出便利支付终端，提供用户入口，为个人用户提供水电支付、信用卡还款、转账、银行卡余额查询等民生支付服务。

为了快速拓展市场，乐刷采取了互联网公司通常的策略：不惜一切代价在全国各地迅速开设网点，以规模占领市场。2009年，乐刷成立4年，覆盖全国100多个城市，便利支付点超过3万个，99%的品牌便利店与乐刷达成战略合作。

2008年线下便捷支付市场运营商终端市场格局，乐刷的

便利支付业务运行顺利。2011年，乐刷成为中国首批27家获得央行颁发的支付营业执照的机构之一。

此前，乐刷已准备在2007年海外上市，但为了获得许可证，乐刷最终放弃了

2012年，乐刷分期付款，乐刷POS机转向收单市场，这也是大多数第三方支付公司布局的一项重要业务。此后，乐刷推出了许多针对商家的POS产品和服务，业务开始向B端发展。乐刷的官方网站自豪地写道，该公司今年“完成了银行、商家和个人第三方支付市场的三维战略布局”。

收单业务主要涵盖线下代码扫描支付领域。消费者在便利店或中小企业消费后，可以在收银台显示支付宝或微信二维码，乐刷智能支付终端可以通过扫描代码充值。随后，终端将费用转移到银行，银行核实后将费用转移到商户账户。乐刷从中收取服务费。2016年9月费率调整后，基准服务费在0.08%至0.22%之间。

巨人阴影下的转变

乐刷向B端的扩张几乎与支付宝和微信支付的快速崛起同时发生。

2008年，支付宝进入便利支付领域，开展水电支付。乐刷的C端客户市场受到威胁。

2013年是节点。微信支付上线后，全国推广二维码扫码支付，C终端用户的支付习惯逐渐从现金支付和线下刷卡转变为扫码支付。2013年17.8%的乐刷移动POS终端在移动支付中的份额下降到2018年的不到1%。幸运的是，2012

在2012年至2018年B业务转型期间，乐刷还希望尝试金融增值服务，推出易分期付款、员工贷款等在线贷款服务。这是另一种转型尝试。

但这可能就是为什么它在2016年未能在创业板上市的原因。随着金融监管政策的收紧，在线贷款业务不再是上市的奖励项目。2016年底，乐刷改为控股集团，10家从事金融增值服务的公司从支付行业分离，乐刷支付成功上市。

如果再加上2015年西藏旅游借壳上市涉嫌合规，乐刷近年来转型上市步伐坎坷。监管政策的变化和支付宝和微信的兴起是乐刷业务进展不均衡的原因。

但由于收单业务的快速增长，乐刷在连续10年亏损后，终于在2015年盈利。

稳定市场领先

孙陶然在乐刷上市敲钟仪式上表示，希望未来每年复合增长率达到30%。

自2016年以来，乐刷的年复合收入增长率为48.95%，其中收单业务收入增长最快，目前占总收入的89.29%。此外，市场仍有增长空间：艾瑞咨询公司预测，2017-2020年线下支付将保持7.7%的增长率。

的收购业务并不直接与乐刷竞争。

随后，监管环境的变化给了乐刷新的发展空间。

2015年，央行停止发放第三方支付许可证。截至2018年底，监管部门取消了200多张许可证中的33张，提高了行业集中度。这有利于乐刷支付的运营。2016年推进的“96费改革”结束了支付机构的低价无序竞争。第三方支付机构的服务费率提高，利润增加。

2018年，央行对第三方支付机构实施了“断开直接连接”，迫使支付机构将原存放在托管银行的储备转移到央行存款处，导致第三方支付机构损失重大储备的利息收入。成本的增加导致了一些第三方支付机构的退出，为领先企业的扩张创造了机会。

以上三个因素给乐刷带来了好消息。然而，乐刷过于依赖收单业务，能否保持增长的可持续性是一个问题。金融专家卢强华和杨志宁合作的《深度金融》一书认为，收单业务的佣金分为固定金额，足以保证乐刷易于分期付款，但“增长空间和想象空间有限”。相对较小。

寻找增量

乐刷需要重新考虑转型，以对抗收购市场本身的低天花板。

乐刷开始寻找小微企业金融增值服务的可能性，因为它为小微企业提供收单服务。这包括贷款金融业务和基于收单服务的衍生服务。

据《深度财经》报道，2016年前9个月，乐刷的在线贷款金融增值业务为该公司贡献了35%的收入。然而，在过去的三年里，剥离业务是乐刷毛利率下降的原因之一。

收购业务本身也在增加。乐刷提高了代理商的利润份额，以保持用户粘性，扩大了渠道优势。这种做法可以应用于下沉的市场，乐刷说：“在农村地区会发现更多的发展红利。

购。增值服务，如在做商家收据业务时，也提供会员管理等服务。

另一种可能性：从事移动支付终端和系统服务的意大利首席运营官管恒告诉36氪，支付机构可以转变为企业的金融解决方案，如为企业提供账户和支付系统. 目前，香港上市的第三方支付机构正在帮助企业提供跨境结算解决方案。

此外，乐刷POS机并没有完全放弃to C:2016年收购了聚合支付平台的支付业务。该平台集成了二维码NFC、云闪付等多种支付方式，或将为其C端业务另辟蹊径。

孙陶然曾告诉媒体，乐刷是他最后一次创业。这家公司似乎会继续存在。如果你在支付宝等巨头的裂缝中生存，你应该知道如何在行业边缘寻找新的发展机遇。