(收付贝)正海磁材：贝莱德资产管理公司于4月14日调研我司乐刷POS机

2022年4月14日正海磁材（）发布公告称：贝莱德资产管理公司Jiaren Luo Nicholas Chui于2022年4月14日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请介绍一下公司2021年度的经营业绩.

答：2021年度，公司实现营业总收入336,971.74万元，同比增长72.46%；实现营业利润29,435.09万元，同比增长113.94%；实现利润总额28,030.17万元，同比增长106.02%；实现归属于公司股东的净利润26,504.13万元，同比增长99.22%；实现基本每股收益0.32元，同比增长88.24%。公司经营业绩较去年同期大幅增长的主要原因如下：

问：公司在技术和研发方面有何竞争优势?

答：公司拥有正海无氧工艺（ZHOFP）、晶粒优化技术（TOPS）和重稀土扩散技术(THRED)三大核心技术。正海无氧工艺开创了有中国特色的高性能钕铁硼产业化路线，引领钕铁硼产业从高氧时代进入低氧时代，为我国钕铁硼技术达到国际先进水平做出了重大贡献。并且，公司在业内率先开展晶粒细化和重稀土扩散技术研究，并取得重大突破，分别形成独具特色的TOPS技术和THRED技术，从配方体系、工艺设计到装备制造都构建了独立完整的技术生态。2021年TOPS相关产品在公司产品的覆盖率超过80%，THRED相关产品在公司产品的覆盖率超过60%，截至2021年底，公司的THRED产能已超过10,000吨。同时，公司以“高人一筹”战略作为研发工作的中心战略，不断实现核心技术升级迭代，通过与以“世界五百强”和“行业TOP5”客户为代表的战略客户的协同开发机制，持续进行新技术宣导，推动新技术应用面的不断扩大。

问：公司产能建设规划如何?

答：截至2021年底，公司产能为16,000吨/年，其中THRED（重稀土扩散技术）产能已超过10,000吨。公司计划至2022年底将具备年产24,000吨的生产能力，并将根据下游需求在2026年前达到36,000吨的生产能力。上述产能建设将有效解决公司产能瓶颈，助力公司把握市场机遇，扩大市场份额、提升销售规模，增强公司的盈利能力。

问：请介绍一下公司的下游客户结构.

答：历经多年不懈的开拓进取，公司已全面切入世界主流车企的供应链，公司产品的下游结构由上市之初的风电市场占主导地位，逐渐调整为汽车市场占比超五成（其中节能与新能源汽车占比超三成），其他各主要应用领域均衡发展的良性格局。

问：公司如何保障原材料供应?

答：在原材料保障方面，公司秉承“互利双赢，做有价值的合作伙伴”的原则，坚持“战略采购与动态采购相结合、直接采购与循环利用相结合”，具体如下：（1）互利双赢，做有价值的合作伙伴：继续深化与中国稀土集团、北方稀土等已建立的战略合作关系，通过合资建厂、信息共享、签订年度供应协议等方式构建上下游命运共同体，在保障公司稀土原材料长期稳定供应的同时，通过公司的行业龙头地位增强上游合作伙伴的市场影响力；（2）战略采购与动态采购相结合：坚持以销定产、以产定采、合理库存，密切关注市场，结合生产需求动态确定库存；（3）直接采购与循环利用相结合：强化自产钕铁硼废料的回收管理，提升稀土资源的循环利用能力。公司通过上述途径全方位确保原材料的供应安全。

问：请分析一下公司高性能钕铁硼永磁材料业务毛利率下降的原因.

答：2021年公司产品的下游结构中汽车市场占比超五成（其中节能与新能源汽车占比超三成），因汽车客户的调价周期较长，上下游价格传导相对较慢，叠加原材料价格上涨影响，导致公司毛利率同比下降，但汽车客户的业务稳定性较好，能够给公司带来长期、稳定的收入。对此，公司积极与下游客户沟通，协商建立联动定价机制、及时议价。伴随价格传导机制的进一步完善，公司毛利率有望逐渐回归正常状态。

问：请问公司新能源汽车电机驱动系统业务目前发展如何?预计何时可以扭亏为盈?

答：您好，2021年上海大郡以新能源乘用车为增长点，以全面提升自身能力、聚焦高端优质客户和伙伴的发展战略在报告期内效果初显，根据战略客户需求进行新能源电控平台及相关产品研发或生产，并获得相应的技术开发收入。上海大郡承担了多个产品开发项目，新能源汽车电机驱动系统业务的营业收入较去年同期增长228%，净利润较去年同期减亏60%。受到新能源汽车政策的变化影响、新冠疫情、以及市场竞争形势变化等影响，2021年上海大郡量产订单不足，产能利用率较低。处于开发阶段的项目技术开发收入体量较小，开发项目量产尚需时日，尚不足以实现业绩扭亏为盈。对此，公司将继续从资金、管理等方面给予上海大郡有力支持，不断增强其应对市场变化的竞争能力，加强与战略伙伴的合作，努力降低上海大郡的持续亏损风险。

正海磁材主营业务：高性能钕铁硼永磁材料业务,新能源汽车电机驱动系统业务。

正海磁材2021年报显示，公司主营收入33.7亿元，同比上升72.46%；归母净利润2.65亿元，同比上升99.22%；扣非净利润2.55亿元，同比上升128.81%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入9.69亿元，同比上升58.85%；单季度归母净利润8147.86万元，同比上升127.64%；单季度扣非净利润7387.75万元，同比上升231.99%；负债率44.53%，投资收益1322.96万元，财务费用1767.01万元，毛利率19.58%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.4。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，正海磁材（）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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