昔日“支付龙头”拉卡拉兜兜转转终将上市？无实控人或存隐患

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据证监会最新消息，3月26日，第十八届发审委将一次性审核包括拉卡拉、中简科技、运达风电在内的5家企业。

“上市”对于拉卡拉来说，已经准备了太久太久，从2016年开始就在为登陆资本市场做准备，先是想要借壳西藏旅游不料失败，转向申请创业板IPO又主动终止，算上这次，已经是拉卡拉第三次向A股发起冲击了。不过，拉卡拉的现状似乎并不太好。

行业地位堪忧

的年代，拥有着绝对的话语权。

不过，时间从来不会等待任何人，随着BATJ第三方支付业务的飞速发展，拉卡拉如今在行业的地位早已不复存在，公开资料显示，目前财付通和支付宝在第三方支付市场中的占比早已超过90％，双龙头的地位已经无可动摇。这一点在招股书披露的近三年财务报表上也能初见端倪，拉卡拉的B端收单业务占据了主营业务的近90％，而2018年个人支付业务仅占1.9％。

拉卡拉在招股书中亦提到，虽然抓住了目

但随着行业内同类产品和企业增多等因素，如果没有抓住机遇，持续进行技术升级，将存在业绩下滑风险。实际上，拉卡拉为争取市场而做出的销售费用也飞速增长。

得局限于B端用户发展。

招股书显示，拉卡拉用在商户拓展服务上的投入逐年递增，而广告服务的投入却逐年减少，拉卡拉表示原因在于提高了渠道服务机构适用的分润比例，另外，广告费降低是由于在2016年底剥离了增值金融业务后需求减少。

不过，似乎B端的客户对拉卡拉的服务都不太买账，黑猫投诉显示，不少的商家反映自己购买的拉卡拉POS机出现了提现不到账，客户已付款却查不到，开店宝机器经常损坏无人修理、京东和淘宝上的拉卡拉旗舰店涉嫌虚假宣传等情况。也有销售渠道表示，在卖出拉卡拉的机器后，却没有得到提成和反润。

值得一提的是，立信会计师出具的审计报告显示，拉卡拉的毛利率分别为72.23％、55.4％和44.85％，剥离增值金融业务后，收入构成发生了一定的变化，拉卡拉2017年和2018年的毛利率均出现了下降，而第三方支付属于技术、市场、监管等多种因素驱动的新兴行业，未来不排除公司主营业务毛利率发生波动。

无实际控制人成隐患

根据天眼查，拉卡拉有46名股东，其中占股超过5％的股东包括联想控股31.38％，孙陶然7.67％，孙浩然5.39％，达孜鹤鸣永创5.58％，陈江涛5.01％。

在股东之中，孙陶然和其兄弟孙浩然为一致行动人，戴启军与其配偶兄弟张洪林为一致行动人，黄图平、陈烈、唐凌为一致行动人。招股书提到，在实际经营中无任何股东对公司的经营方针及重大事项的决策能够做出实质影响，因此公司无实际控制人，这也可能导致决策效率降低而贻误发展机遇，同时对公司经营的稳定性和连续性也是一大考验。

另外，由于拉卡拉存在未为部分员工缴纳社保和住房公积金的情况，可能存在历史上由于缴纳不及时而被相关主管部门处罚。

至少在现在看来，拉卡拉正处于多重问题缠身的时刻，不仅有庞大的竞争对手阻拦，还有不少遗留问题亟待解决。上市之后又该如何发展，只能静观其变。

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